וול סטריט: דו"ח שוק העבודה בארה"ב ומשמעויותיו - הפוקוס של השבוע  

לפדרל ריזרב יש 'מנדט כפול', וזה גורם לו לתמרן בין השניים כל הזמן. הדבר הראשון שהוא דואג לגביו זה יציבות מחירים, כלומר אינפלציה לטווח ארוך סביב 2%. והדבר השני שהוא דואג לגביו זה שתהיה תעסוקה מקסימלית. המשימה של הפד היא להתאים את שיעורי הריבית וכלים אחרים באופן כזה שישאיר את שני התחומים האלה מתפקדים בצורה חלקה יחסית, מבלי שאחד מהם יתמוטט. לאחרונה, סוגיית האינפלציה הולכת בכיוון הרצוי, אבל תחום התעסוקה התחיל להתנדנד. לכן, זה לא מפתיע שהבנק המרכזי אומר שהוא מקדיש עכשיו הרבה מהפוקוס שלו לנושא הזה.

זה הופך את השבוע הקרוב לשבוע גדול מבחינת הפד: ביום שישי, משרד העבודה האמריקאי יפרסם את דוח התעסוקה החודשי המרכזי שלו לאוגוסט. וזה יהיה המבט האחרון מקרוב על בריאות שוק העבודה לפני שהפד שוב יתכנס והפעם לצורך ההחלטה על הריבית ב-19 בספטמבר.

מה הכלכלנים צופים?

ההערכה של הכלכלנים היא שכלכלת ארה"ב הוסיפה 165,000 מקומות עבודה חדשים באוגוסט. אבל אם נתוני הדו"ח יהיו נמוכים בהרבה מזה או אם שיעור האבטלה של 4.3% יעלה בצורה מספיק משמעותית, זה יעלה בחדות את הסבירות שהפד יקצץ יותר את שיעורי הריבית, כלומר, קיצוץ של 0.5%, במקום 0.25% שכרגע מעריכים, וזאת כדי לתת לשוק העבודה דחיפה מהסוג ש...שיעורי אשראי נמוכים יכולים להביא. חשוב לשים לב שאם אכן זה מה שיקרה, השווקים כנראה לא יאהבו את זה והם עלולים לרדת כי זה אומר שדו"ח שוק העבודה למעשה יתן רמז נוסף לכך שיתכן ומיתון נמצא באופק.

לפד נשארו שלוש החלטות ריבית השנה, והמשקיעים כבר מהמרים שהוא יודיע על הורדה של 0.25 נקודות אחוז בשני התאריכים הללו ועל הורדה של 0.5% באחרון. אם הם צודקים, דוח העבודה של אוגוסט יכול לקבוע באיזו מהירות הריבית תרד. וזה מה שהופך את השבוע הזה למשמעותי מאד מבחינת המשקיעים.

בינתיים, הצפי להורדת הריבית והעליות בשווקי המניות בארה"ב נותנות תקוות מעבר לטכנולוגיות הגדולות

העלייה במניות בארה"ב שמתרחבת מעבר למניות הטכנולוגיה נותנת למשקיעים תקווה חדשה כשמניות ערך וחברות קטנות עולות על הבמה בזמן שענקיות טכנולוגיה כמו אנבידיה ואפל מעט מתקררות, גם אם זה רק באופן זמני.

כולם יודעים שמניות טכנולוגיה גדולות הניעו את השוק השנה, כשאנבידיה לבדה אחראית לכ-25% מהרווח של 18.4% של ה-S&P 500 כתוצאה מיוזמות הבינה המלאכותית שלה. אבל דברים משתנים: הנתונים מראים שחברות הטכנולוגיה הגדולות (שבעת המופלאות) כמו אנבידיה, טסלה ומיקרוסופט רשמו ביצועים נמוכים יותר משאר ה-S&P 500 ב-14% מאז אמצע חודש יולי. ועכשיו, כשהפד מתכוון להוריד את הריבית בספטמבר, המשקיעים שמים עין על מניות ערך וחברות קטנות, ומצפים שהריביות הנמוכות יותר יחזקו את הסקטורים האלה. 

ואכן אפשר לראות שהמשקיעים מוצאים הזדמנויות חדשות כשמניות עם ביצועים גבוהים כמו ג'נרל אלקטריק ו-Targa Resources מזנקות ב-70% ו-68%, בהתאמה. גם ראסל 2000 עלה ב-8.5% מאז אוגוסט, גם אם הוא לא חצה את השיא שהיה בו ביולי. אם כן, העלייה המתרחבת למניות נוספות מסמלת גיוון בריא בשווקים, ומפחיתה את הסיכון הקשור לריכוזיות במניות הטכנולוגיה. וכאמור, דוח התעסוקה הקרוב יהיה גורם מכריע, כי אם תהיה התקררות בריאה של שוק העבודה זה יכול לתמוך עוד יותר בעלייה המתרחבת הזו של חברות נוספות.

מניית ג'נרל אלקטריק, גרף יומי מאת TradingView

אגב, יש מנהלי השקעות שמתייחסים ברצינות למגמת ההתרחבות הזו של המניות. זה לא אומר שהמשקיעים מתנערים ממניות הטכנולוגיה למעשה, על פי ההערכות הן עדיין צפויות לרשום צמיחה ברווחים מעל לשוק עד שנת 2025 אך המעבר לעבר מניות ערך ומניות קטנות תורם לסביבת שוק מאוזן יותר. אפילו עם הגיוון הזה, חברות הטכנולוגיה ממשיכות להניע צמיחה משמעותית, במיוחד כי הן ממשיכות להתמקד בבינה מלאכותית. וכל הדינמיקה הזו שמתרחשת ומתפתחת בשוק יכולה לתרום ליציבות כלכלית בעתיד.

התמונה הגדולה יותר: להורדת הריבית תהיה השפעה מאקרו כלכלית

להורדת הריבית על ידי הפד יכולה להיות השלכות מרחיקות לכת כי ריביות נמוכות יותר ימריצו את הצמיחה הכלכלית על ידי כך שההלוואות הופכו להיות זולות יותר לללוים שיוכלו לשוב ולפתח תכניות ופרויקטים חדשים. אך חשוב לזכור שגם מצד שני, יש גם סכנה לאינפלציה גבוהה יותר. בנוסף, הפעולות של הפד יכולות להשפיע על השווקים בעולם, על אגרות חוב ומניות בינלאומיות. כך שחשוב להבין ולקחת בחשבון את ההשפעות הרחבות האלה כי זה רק יכול לעזור למשקיעים לקבל החלטות מושכלות יותר בסביבה הכלכלית המשתנה.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.