19/08/2024 משה מימון, מומחה שווקים פיננסיים, FUNDER

‏

בתמונה מימין למעלה: יאיר לפידות, מנכ״ל משותף, ילין לפידות, צילום יח״צ; גילעד אלטשולר מנכ״ל משותף אלטשולר שחם בית השקעות, צילום: יח״צ; אילן רביב מנכ״ל מיטב בית השקעות, קרדיט: רמי זרנגר; יוסי לוי מנכ״ל מור בית השקעות, קרדיט: יח״צ. מימין באמצע: יורם נווה מנכ״ל כלל ביטוח, צילום: סיון פרג׳; רונן אגסי, מנכ״ל מגדל ביטוח, צילום: ניקולה וסטפהל; מיכאל קלמן מנכ״ל מנורה מבטחים, צילום: נטי לוי. מימין למטה: ניר כהן מנכ״ל הראל ביטוח, צילום: טל שחר; איציק שנידובסקי, מנכ״ל אנליסט השקעות, צילום: יח״צ; אייל בן סימון, מנכ״ל הפניקס, צילום: ענבל מרמרי; אמיר אייל, מייסד ומנכ״ל אינפיניטי, צילום: יח״צ.

חודש יולי מציג תנודתיות, שממשיכה גם לתוך אוגוסט. על פניו נכון לעכשיו נראה שהתבצע תיקון בשווקים, חד ומהיר, אולם בחצי השני של אוגוסט חוזרים לשיגרה. ימים יגידו אם אכן זה יהיה המצב. גורמי הסיכון שמרחפים באוויר כל הזמן, משפיעים על הערכות המשקיעים לכל כיוון. המשקיעים מחכים להורדת הריבית של פאוול, ולהמשך התבהרות המצב הגיאופוליטי, בין אם במזרח התיכון, באוקראינה או במקומות אחרים בעולם.

כמו בכל חודש, FUNDER מביא את התשואות בכל חתכי מסלולי הגיל, בהתאם למודל שמקטלג את החוסכים לפי הגיל ובהתאם לכך מבצע התאמה של רמות הסיכון, כך שהסיכון יורד ככל שגיל החוסך עולה. נזכיר שהמודל יושם בישראל בעקבות משבר 2008, שבו התחדד הצורך להקטנת סיכון אצל חוסכים בגיל מבוגר יחסית, שכן משבר בשלב חסכון מאוחר לא מאפשר לתשואות לפצות על הנזק, ולאור זאת עלול ליצור נזק בהיקף הקצבה של החוסך.

אנחנו מציגים גם את מסלול המניות, וגם את מסלול המחקה S&P500.

נציין שעד מועד הכנת הכתבה לא הגיעו תשואות הפניקס פנסיה למרות פניות חוזרות ונשנות, לכן תשואות הפניקס לא נכללות בכתבה זו.

על רקע הפער בתשואות בין המסלול המחקה S&P500 למסלול המניות, שוחחנו עם יובל באר אבן, מנהל השקעות עמיתים, מגדל ביטוח ופיננסים שאמר ש"הביצועים הטובים של מסלול מחקה S&P500 מגיעים על רקע צמיחה נאה בכלכלה האמריקאית, התמתנות באינפלציה והמשך צמיחת רווחי הפירמות שהביאו לעליות במדד. בנוסף, הפיחות בשער השקל מול הדולר תרם גם הוא לתשואת המסלול".

באר אבן ציין בנוסף כי "חשוב לשים לב למאפייני המסלול: 100% מניות, 100% מדד אמריקאי מסוים, 100% חשיפה לדולר. עיקרון חשוב בניהול השקעות הוא פיזור סיכונים, ולדעתנו עבור מי שמעוניין במסלול עם חשיפה מנייתית גבוהה, מסלול מניות עושה זאת בצורה מעט יותר מפוזרת: תמהיל של חשיפה גיאוגרפית (ארה"ב, אירופה, ישראל ועוד), לצד חשיפת מט"ח חלקית ופיזור סקטוריאלי. מסלול זה עשוי להניב ביצועים טובים יותר ממסלול מחקה S&P500, במקרה וישראל והשקל יתחזקו ובמקרה בו שאר העולם יניב ביצועים עדיפים על ארה"ב (ובהחלט היו תקופות כאלה בעבר)". באר אבן גם הזכיר שקיים מוצר שמהווה פתרון עבור נושא החשיפה במט״ח, בדמות מסלול מחקה S&P500 מגודר.

יובל באר אבן, מגדל ביטוח, צילום: גל חרמוני

תשואות מסלול לבני 50 ומטה – מור ואלטשולר שחם מחליפים מיקום בתשואה שנה אחרונה

קרנות פנסיה עד גיל 50, אלה הקרנות שמרכזות את היקף הנכסים הגדול ביותר בהפרש ניכר מהאפיקים האחרים. ההשקעות באפיק זה נמצאות ברמת סיכון יחסית גבוהה יותר משאר המסלולים. התשואה הממוצעת החודש 1.21%. מנעד התשואה נע בין 0.77% (אלטשולר שחם) ל-1.39% (כלל). התשואה הממוצעת מתחילת השנה עלתה ל-8.28%. התשואה הממוצעת ב-12 החודשים האחרונים ירדה ל-10.12%. התשואה הממוצעת ל-3 שנים עלתה קלות ל-19.85%, והתשואה הממוצעת ל-5 שנים עלתה ל-46.18%.

כלל מנצחים החודש בתשואה של 1.39%. במקום שני הראל עם 1.35%. אלטשולר שחם (0.77% החודש) מובילים בתשואה מתחילת השנה עם 10.09%. מור (1.15% החודש) עברו להוביל בתשואה בשנה האחרונה על חשבון אלטשולר שחם עם 12.59%. מנורה מבטחים מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 21.76%, מיטב ממשיכים להוביל בתשואה ל-5 שנים עם 50.79%.

קרנות פנסיה עד גיל 50
שם קופה	תשואה יולי	מתחילת השנה	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
כלל	1.39%	7.87%	9.35%	20.58%	47.54%	30,698	9654
הראל	1.35%	7.24%	7.85%	19.21%	42.34%	34,770	9823
מיטב	1.33%	8.24%	10.55%	21.30%	50.79%	21,949	2155
מגדל	1.28%	7.62%	9.53%	20.19%	45.36%	24,784	8801
מנורה מבטחים	1.19%	7.88%	9.14%	21.76%	47.87%	10,728	2184
מור	1.15%	9.01%	12.59%	---	---	2,918	13909
אלטשולר שחם	0.77%	10.09%	11.81%	16.07%	43.16%	17,380	9757

אינפיניטי (*)	0.84%	8.74%	10.94%	---	---	188	14037
ממוצע	1.21%	8.28%	10.12%	19.85%	46.18%

תשואות מסלול לבני 50 עד 60 – כלל מנצחים במסלול

המסלול של גילאי 50-60 מנהל היקף נמוך משמעותית, וברמת סיכון בינונית. התשואה הממוצעת החודש עומדת על 1.19%. מנעד התשואות נע בין 0.76% (אלטשולר שחם) ל-1.38% (כלל). התשואה הממוצעת מתחילת השנה עלתה ל-7.5%. התשואה הממוצעת ל-12 חודשים ירדה ל-9.54%. תשואה ממוצעת מצטברת ל-3 שנים ירדה משמעותית ל-19.03% והתשואה המצטברת הממוצעת ל-5 שנים עלתה ל-42.38%.

כלל מנצחים גם במסלול זה החודש עם 1.39%, אחריהם במקום שני הראל עם 1.35%. אלטשולר שחם (0.76% החודש) עדיין מובילים מתחילת השנה עם 9.13%. מור (1.17% החודש) חוזרים להוביל בתשואה ל-12 חודשים עם 11.81% על חשבון אלטשולר שחם. מיטב (1.25% החודש) מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 21.54% ובתשואה ל-5 שנים עם 49.96%.

קרנות פנסיה גילאי 50-60
שם קרן	תשואה יולי	מתחילת השנה	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
כלל	1.38%	7.22%	8.85%	18.90%	42.07%	11,711	9655
הראל	1.35%	6.72%	7.66%	18.41%	38.98%	9,320	9827
מגדל	1.26%	6.88%	8.95%	18.88%	40.35%	8,383	8802
מיטב	1.25%	7.65%	9.88%	21.54%	49.96%	8,467	9967
מור	1.17%	7.90%	11.81%	---	---	1,172	13910
מנורה מבטחים	1.14%	6.99%	8.35%	20.19%	44.64%	15,108	2015
אלטשולר שחם	0.76%	9.13%	11.32%	16.24%	38.31%	3,979	9758

אינפיניטי (*)	0.83%	7.90%	10.20%	---	---	47	14038
ממוצע	1.19%	7.50%	9.54%	19.03%	42.38%

תשואות מסלול לבני 60 ומעלה – הראל מנצחים החודש

מסלול מעל גיל 60, הסולידי מבין המסלולים. התשואה ממוצעת החודש היא 1.03%. מנעד התשואה החודש נע בין 0.73% (אלטשולר שחם) ל-1.16% (הראל). התשואה הממוצעת מתחילת השנה עלתה ל-5.35%. התשואה הממוצעת ב-12 החודשים האחרונים ירדה ל-7.25%. התשואה המצטברת בממוצע בין הגופים השונים ב-3 השנים האחרונות עלתה ל-15.46%, והתשואה המצטברת בממוצע בין הגופים השונים ב-5 השנים האחרונות עלתה ל-32.31%.

הראל מנצחים החודש במסלול עם 1.16%, מיטב קרובים במקום שני עם 1.15%. אלטשולר שחם (0.73% החודש) מובילים מתחילת השנה עם 5.98%, ואף עוברים להוביל בתשואה ל-12 חודשים עם 8.39%. מור ואינפיניטי בתשואה גבוהה יותר בשנה האחרונה, אולם לא נכללו בטבלאות הדירוג בשל היקף נכסים נמוך. מנורה מבטחים (0.97% החודש) מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 17.19%, וכן מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 35.86%.

קרנות פנסיה מעל גיל 60
שם קרן	תשואה יולי	מתחילת השנה	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
הראל	1.16%	4.84%	5.98%	13.30%	28.51%	4,118	9829
מיטב	1.15%	5.83%	8.36%	16.87%	33.69%	3,585	9968
כלל	1.12%	5.18%	6.88%	15.70%	32.85%	4,761	9656
מגדל	1.06%	5.16%	7.17%	14.96%	30.93%	3,996	8803
מנורה מבטחים	0.97%	5.13%	6.74%	17.19%	35.86%	8,046	2013
אלטשולר שחם	0.73%	5.98%	8.39%	14.73%	32.02%	1,749	9759

מור (*)	1.16%	5.70%	9.36%	---	---	321	13911
אינפיניטי (*)	0.67%	6.62%	8.95%	---	---	39	14039
ממוצע	1.03%	5.35%	7.25%	15.46%	32.31%

תשואות מסלול מניות – פער של פי-2 בין מקום ראשון לאחרון החודש

כצפוי המסלול נמצא בסיכון גבוה יותר, ולכן התשואות בהתאם. הפערים בתשואה מתבטאים באופן המשמעותי ביותר בטווחים הארוכים של 5 שנים, שם הפער בתשואה בין מסלול המניות למסלולים האחרים משמעותי.

במסלול המניות התשואה הממוצעת החודש היא 1.34%. מנעד התשואה נע בין 0.87% (אלטשולר שחם) ל-1.7% (הראל). התשואה הממוצעת מתחילת השנה עלתה ל-9.94%. התשואה הממוצעת ב-12 החודשים האחרונים ירדה משמעותית ל-11.57%. התשואה ל-3 שנים בממוצע בין הגופים השונים עלתה ל-21.02%, והתשואה הממוצעת בין הגופים ל-5 שנים עלתה ל-53.06%.

הראל מנצחים החודש גם במסלול זה עם 1.7%. מגדל במקום השני עם 1.53%. אלטשולר שחם מובילים בתשואה מתחילת השנה עם 12.03%. מור (1.18% החודש) מובילים בתשואה בשנה האחרונה עם 13.27%. מנורה מבטחים (1.37% החודש) מובילה בתשואה ל-3 שנים עם 24.04%. מיטב מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 54.06% על חשבון הפניקס.

קרנות פנסיה מסלול מניות
שם קרן	תשואה יולי	תשואה 2024	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
הראל	1.70%	8.89%	9.90%	22.59%	53.91%	6,973	2175
מגדל	1.53%	9.43%	11.59%	22.21%	53.59%	4,735	2142
כלל	1.44%	9.29%	10.41%	19.78%	51.23%	5,277	9647
מנורה מבטחים	1.37%	9.96%	11.15%	24.04%	54.04%	4,697	2063
מיטב	1.30%	9.34%	11.45%	22.16%	54.06%	1,246	2105
מור	1.18%	10.67%	13.27%	---	---	1,738	13912
אלטשולר שחם	0.87%	12.03%	13.21%	15.36%	51.55%	3,086	12419

ממוצע	1.34%	9.94%	11.57%	21.02%	53.06%

תשואות מסלול S&P500

החודש אנחנו מוסיפים סיקור על קופות הגמל במסלולים מחקי S&P500, מכמה סיבות. ראשית, העניין הגובר סביב מסלולים אלה; שנית, השוואה שתמיד מעניינת בין המסלול הזה למסלולים האחרים (בעיקר מסלול עד גיל 50, שנחשב לכללי יותר); ושלישית, כדי להשוות בתשואה בין הגופים השונים, למרות שמדובר במסלול מחקה מדד.

במסלול זה התשואה הממוצעת החודש היא 0.96%. מנעד התשואה נע בין 0.82% (מגדל) ל-1.05% (מיטב). התשואה הממוצעת מתחילת השנה עומדת על 16.2%. התשואה הממוצעת ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 19.74%. התשואה ל-3 שנים בממוצע בין הגופים השונים היא 45.23%. אין עדיין גופים שמציגים תשואה ל-5 שנים באפיק.

מיטב מנצחים החודש במסלול זה עם 1.05%. מנורה מבטחים במקום שני עם 1.01%. הראל מובילים בתשואה מתחילת השנה ובשנה האחרונה, ומגדל מובילים בתשואה ל-3 שנים.

קרנות פנסיה מסלול S&P500
שם קרן	תשואה יולי	תשואה 2024	12 ח' אחרונים	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
מיטב	1.05%	15.90%	19.64%	---	---	5,632	14256
מנורה מבטחים	1.01%	16.29%	19.82%	---	---	9,101
כלל	1.00%	16.16%	19.46%	44.96%	---	9,558	13347
הראל	0.91%	16.40%	20.07%	45.06%	---	18,040	13415
מגדל	0.82%	16.25%	19.71%	45.66%	---	9,362	13572

אינפיניטי	1.08%	15.37%	19.04%	---	---	25
ממוצע	0.96%	16.20%	19.74%	45.23%	---

(*) קופות/קרנות מסומנות בכוכבית לא הובאו בחישובי הממוצעים, ובמיקומי התשואות.

(**) כל הנתונים המופיעים בכתבה מתייחסים לקופות/לקרנות המסוקרות בכתבה. הנתונים בכתבה מתבססים על נתונים שהועברו ל-Funder מהגופים השונים, אין ל-Funder אחריות על הנתונים כפי שהם מופיעים בכתבה. ט.ל.ח.

(***) Funder מזכירים למשקיעים כי נתוני התשואה המופיעים בכתבה הם לפני ניכוי דמי ניהול.