בנק דיסקונט - זאת התחזית שלנו לריבית הפד במחצית השנייה של 2024 

כצפוי, הפד שמר על הריבית ללא שינוי, וציין כי, לאור ההפתעות מעלה באינפלציה, יהיה צורך לשמור על הריבית ללא שינוי למשך זמן ארוך יותר. עם זאת, הטון ששידר הנגיד היה ניצי פחות משצפו השווקים.

הנגיד מעריך שהמדיניות הנוכחית מרסנת מספיק ולא סביר שהריבית תעלה פעם נוספת. 

להערכתנו, הריבית צפויה לרדת פעמיים במחצית השניה של השנה ל-4.9% בסוף השנה, אולם, הסיכון לתחזית מוטה מעלה.

הפד שמר על הריבית ללא שינוי ברמה של 5.5%-5.25% וציין כי, לאור ההפתעות מעלה באינפלציה, יהיה צורך לשמור על הריבית ללא שינוי למשך זמן ארוך יותר. עם זאת, הטון ששידר הנגיד היה ניצי פחות משצפו השווקים.

לדברי הנגיד, הירידה באינפלציה נבלמה בחודשים האחרונים ולא נרשמה התקדמות לקראת השגת היעד, למרות הירידה החדה באינפלציה בשנה האחרונה. לפיכך, הריבית לא תרד לפני שיתקבלו אינדיקציות המוכיחות שהאינפלציה יורדת לכיוון היעד. הנתונים החזקים שהתפרסמו מתחילת השנה מאריכים את משך הזמן עד שהפד יוכל להיות בטוח שהאינפלציה בדרך ליעד, ולכן הריבית תישאר גבוהה למשך זמן ממושך יותר. למרות ההפתעות מעלה באינפלציה בשלושת החודשים האחרונים, הנגיד ממשיך להאמין שהאינפלציה תרד במהלך השנה לכיוון היעד, אך הביטחון שלו התערער. 

הנגיד מעריך שהמדיניות הנוכחית מרסנת מספיק, אמנם, הנתונים הכלכליים ממשיכים להיות חזקים, אך לא נרשמת האצה בפעילות ויש שחרור לחץ בשוק העבודה. הנגיד ציין כי לא סביר שהריבית תעלה פעם נוספת, אלא משך הזמן בו הריבית תישאר ברמה הנוכחית יהיה ארוך יותר, עם זאת, הנגיד לא פסל הפחתת ריבית השנה. אם האינפלציה תרד באופן עקבי או שתירשם חולשה משמעותית בשוק העבודה, נראה הורדת ריבית.

הפד הודיע על האטת קצב צמצום המאזן, מ-95 מיליארד דולר ל-60 מיליארד דולר בחודש, באמצעות צמצום מתון יותר של ההחזקות באג"ח הממשלתי. ההאטה בקצב הצמצום לא נועדה לרסן פחות את הכלכלה אלא למנוע מחסור בנזילות ולאפשר לפד לצמצם את המאזן למשך זמן ממושך יותר, בהתאם לתכניות קודמות של הפד, ולמרות החשש כי צמצום כזה יתפרש כצעד דובי. 

בהתייחס לבחירות הצפויות בנובמבר, הנגיד ציין כי הפד יעשה מה שטוב לכלכלה, ובכך ניסה לסתור את הציפיות כי הבחירות ימנעו הפחתות ריבית במחצית השניה של השנה. 

להערכתנו, הריבית צפויה לרדת פעמיים במחצית השניה של השנה ל-4.9% בסוף השנה, אולם, הסיכון לתחזית מוטה כלפי מעלה. ציפיות הריבית בשווקים ירדו מעט בעקבות ההודעה ועומדות על 5%.