דן גרינברג, מתכנן פיננסי 09/09/2026

ספטמבר בארה"ב: הסטטיסטיקה האמריקאית לא מעודדת

בשוק האמריקאי קיים כבר שנים מה שמכונה "אפקט ספטמבר".

היסטורית, זהו החודש החלש ביותר בשנה עבור מדד הדגל האמריקאי ה-S&p500.

בבדיקות ארוכות טווח, מאז 1928, התשואה הממוצעת של מדד S&P500 בספטמבר עומדת על כ־1.1%- והמדד סיים את החודש בעלייה בפחות ממחצית מהמקרים.

גם בבחינה מאז 1950 מתקבלת תמונה דומה: ספטמבר נותר החודש החלש ביותר מבחינה עונתית:

DMA = Daily Moving Average, כלומר ממוצע נע של מספר ימי מסחר.

Above 200DMA = ה־S&P500 התחיל את החודש מעל הממוצע הנע ל־200 יום – מצב שמצביע בדרך כלל על מגמה חיובית.

Below 200DMA = המדד התחיל את החודש מתחת לממוצע הנע ל־200 יום – מצב שמצביע בדרך כלל על חולשה/מגמה שלילית.

אלא שהסתכלות מעמיקה יותר על הנתונים מציגה תמונה מעט שונה:

נכון לכניסה לספטמבר 2026, הממוצע הנע ל־200 יום (200DMA) של ה־S&P500 עמד על כ־7,123 נקודות.

הנתון החשוב יותר לכתבה: ה־S&P500 סיים את אוגוסט ברמה של 7,686.14 נקודות, כלומר היה כ־7.9% מעל הממוצע הנע ל־200 יום.

לכן, לפי הגרף של אתר "marketwatch" - ספטמבר 2026 נכנס דווקא לקטגוריה ההיסטורית החיובית יותר:

S&P500 בתחילת ספטמבר 2026:

7,686 נק' לעומת 200DMA של 7,123 נק' → כ־8% מעל הממוצע.

ובהיסטוריה מאז 1950, כאשר המדד נכנס לספטמבר מעל הממוצע ל־200 יום, ספטמבר הניב בממוצע +0.2%, לעומת 3%- כאשר המדד נכנס לחודש מתחתיו!

השנה תנאי הפתיחה הטכניים דווקא טובים משמעותית מהממוצע של ספטמבר חלש.

כמובן, סטטיסטיקה אינה תחזית והעובדה שספטמבר היה חלש היסטורית אינה אומרת שספטמבר 2026 יהיה שלילי. למעשה, השנה המדדים האמריקאיים נכנסו לחודש לאחר אוגוסט חיובי ובמצב טכני שונה מחלק גדול מתקופות ספטמבר החלשות בעבר.

ובישראל? ספטמבר הוא סיפור קצת אחר

בבורסה בתל אביב נכנס למשוואה גורם נוסף – חגי תשרי.

ספטמבר בישראל מאופיין לא פעם במספר קטן יחסית של ימי מסחר, מחזורים שונים מהרגיל ואווירת חגים. בשוק המקומי מוכר גם "אפקט החגים" – תקופות שבהן האופטימיות סביב החגים והירידה בפעילות המסחר מלוות לעיתים במגמה חיובית.

לכן ספטמבר מייצר השנה מפגש מעניין במיוחד: העונתיות השלילית של וול סטריט מול תקופת החגים והדינמיקה המקומית של שוק המניות הישראלי.

בניגוד ל"מוניטין השלילי" של חודש ספטמבר בשווקים, ובמיוחד בוול סטריט, מבט על ביצועי המדדים המובילים בבורסה בתל אביב בחמש השנים האחרונות מציג תמונה מעט שונה.

בשלוש מתוך חמש השנים האחרונות חודש ספטמבר הסתיים בעליות במדדי ת"א־35 ות"א־125. בשנת 2023 המדדים נותרו כמעט ללא שינוי, בעוד שספטמבר 2022 היה החריג הבולט עם ירידות חדות של 8.9% בת"א־35 ו־9.2% בת"א־125.

אותה שנה חריגה מטה באופן משמעותי את הממוצע: בחמש השנים 2021–2025 עמדה התשואה הממוצעת בספטמבר על כ־0.14%- בת"א־35 וכ־0.24%- בת"א־125.

אולם אם מוציאים מהחישוב את ספטמבר 2022 החריג, ארבע השנים האחרות מציגות תשואה ממוצעת חיובית של כ־2% בשני המדדים.

גם ספטמבר 2026 נפתח עד כה בצורה חזקה: בין 1 בספטמבר ל־8 בספטמבר עלה מדד ת"א־35 בכ־4.2%, בעוד מדד ת"א־125 הוסיף כ־3.7%.

כלומר, לפחות בשנים האחרונות, "אפקט ספטמבר" השלילי המוכר מהשוק האמריקאי אינו משתקף באותה עוצמה בבורסה הישראלית. להפך — ברוב השנים שנבדקו, ספטמבר בתל אביב היה דווקא חודש חיובי.

עבור מנהלי השקעות הישראליים בגופים המוסדיים – חודש ספטמבר הוא חודש מבחן מעניין בשל ניגודיות המדדים ההיסטורית.

ובתוך הסביבה המעניינת הזו, יש גוף אחד שעבורו ספטמבר 2026 מקבל משמעות נוספת – איילון, שרק בחודש שעבר נכנסה לראשונה לפעילות בתחום קופות הגמל וקרנות ההשתלמות

איילון חברה לביטוח – אשר הניבה ביצועי חסר באוגוסט על סמך התחזיות הראשונות, אינה מתחילה מאפס בעולם ניהול ההשקעות.

אגף ההשקעות שמאחורי קופות הגמל וההשתלמות החדשות הוא אותו עולם מקצועי שכבר מנהל את פוליסות החסכון בחמש השנים האחרונות.

נכון לנתוני יולי 2026, פוליסת החיסכון במסלול הכללי של איילון הציגה תשואה של 15.48% ב־12 החודשים האחרונים ו־46.44% בשלוש שנים.

התייחסות "איילון":

19 חודשים של הובלה במסלול הכללי הם הישג משמעותי עבורנו, ובעיניי הם בראש ובראשונה ביטוי לעבודה מקצועית, עקבית ומאומצת של כלל אנשי אגף ההשקעות באיילון. מדובר בצוות מקצועי ומנוסה של מנהלי השקעות ואנליסטים, שפועלים יחד במגוון תחומי ההשקעות – בשווקים הסחירים והלא סחירים – ומשלבים בתהליך קבלת ההחלטות מחקר, ניתוח, ניסיון והיכרות עמוקה עם השווקים."

החודש המלא הראשון לבדו כמובן לא יספק תשובה – בוודאי לא בחודש תנודתי כמו ספטמבר. אבל הוא יספק לנו הצצה ראשונה לאופן שבו אגף ההשקעות של החברה מביא את תפיסת ההשקעות שלו לזירה החדשה.

דן גרינברג הינו מתכנן פיננסי ופנסיוני המתמחה בקופות גמל, גמל תיקון 190, קרנות השתלמות, ליווי והכוונה לפרישה, בעל רישיון פנסיוני וכן BA בכלכלה וניהול עם למעלה מ-15 שנות ניסיון.

אין באמור לראות המלצה להשקעה בחברה כזו או אחרת

הערות והארות יתקבלו בברכה

[email protected] \ 053-9860664