אלטשולר שחם פייננשל סרביסס: פער הריביות בין ישראל לארה"ב יכריע את כיוון הדולר-שקל 

יוסי מנשה, מייסד ומנכ”ל משותף אלטשולר שחם פייננשל סרביסס: ״השקל מגיע לפתיחת השבוע לאחר מהלך התחזקות משמעותי, כאשר הדולר נסחר מתחת לרמת 3 שקלים והשקל התחזק בכ-3.6% מול סל המטבעות מאז סוף יולי.

המהלך הזה אינו נשען רק על חולשת הדולר בעולם, אלא גם על גורמים מקומיים שתומכים בשקל, ובהם נתוני סחר החוץ והמצב הפיסקלי.

מנגד, התמתנות האינפלציה בישראל ל־1.5% והתחזקות השקל מגדילות את האפשרות להפחתת ריבית נוספת מצד בנק ישראל.

כאן נוצר איזון מעניין בשוק המט”ח: הנתונים המקומיים תומכים בשקל, אך ככל שהשוק יתמחר הפחתת ריבית בישראל, פער הריביות עשוי להתחיל לפעול בכיוון ההפוך ולמתן את התחזקותו.

נתון הצמיחה שיתפרסם היום יהיה נדבך נוסף בתמונה הזו.

בארה”ב, השילוב של התמתנות באינפלציה עם חולשה במכירות הקמעונאיות הפחית את הציפיות להעלאת ריבית נוספת בספטמבר והכביד על הדולר.

לכן, בתקופה הקרובה הדולר-שקל צפוי להיות מושפע במידה רבה מהפער בין תוואי הריבית שמתחיל להתגבש בישראל לבין זה שבארה”ב.

אחרי המהלך החד שנרשם בשקל, כל שינוי בציפיות הריבית בשני הצדדים עשוי לקבל ביטוי משמעותי יותר בשער החליפין.”

---

הדולר נחלש בסיכום השבוע לאחר שנתוני האינפלציה והצריכה בארה״ב הפחיתו את הציפיות להעלאת ריבית בספטמבר.

בישראל, התמתנות האינפלציה, שיפור בנתוני הסחר והמצב הפיסקלי תמכו בשקל. שוקי המניות סיימו שבוע חיובי ברובם, למרות ירידות מתונות ביום שישי, ומחירי הנפט עלו.

נתונים מרכזיים

מט״ח - מחירי שוק אחרונים מסגירת יום שישי:

דולר–שקל: שער יציג אחרון 2.9540; מחיר אחרון 2.9578.

אירו–דולר: מחיר אחרון 1.1567.

אירו–שקל: שער יציג אחרון 3.4120; מחיר אחרון 3.4220.

מדד הדולר DXY: ‏99.62 נקודות.

הדולר-שקל נע מתחילת אוגוסט בטווח של 2.946–3.064, בעוד השקל התחזק בכ־3.6% מול סל המטבעות מסוף יולי. המהלך נתמך בהיחלשות הדולר בעולם ובנתוני האינפלציה, הסחר והפעילות בישראל.

סחורות - סגירת יום שישי:

חוזה הזהב לדצמבר: 4,437.30 דולר לאונקיה, עלייה של 0.38%.

Brent: ‏88.52 דולר לחבית, עלייה של 1.67%.

WTI: ‏82.40 דולר לחבית, עלייה של 1.42%.

אג״ח ארה״ב - סגירת יום שישי:

תשואה לשנתיים: 4.17%.

תשואה לעשר שנים: 4.68%.

תשואה ל־30 שנה: 5.25%.

ישראל

ביום המסחר האחרון, 14.08, מדד ת״א־35 ירד ב־0.33% ל־4,202.63 נקודות, ת״א־90 ירד ב־0.27% ל־3,667.78 נקודות ומדד ת״א בנקים־5 נותר ללא שינוי ברמה של 8,868.34 נקודות.

מדד המחירים לצרכן עלה ביולי ב־0.3%, והאינפלציה השנתית התמתנה ל־1.5%. אינפלציית הליבה ירדה ל־1.4%, וקצב העלייה השנתי בשירותי הדיור בבעלות הדיירים התמתן ל־3.7%, לעומת 4.4% בחודש הקודם.

בחוזים שנחתמו בעת החלפת שוכר נרשמה עלייה של 4.7%, לאחר 6.6% בחודש הקודם. מנגד, מחירי הטיסות עלו ביולי ב־13.8%.

התמתנות האינפלציה והתחזקות השקל מגדילות את האפשרות להפחתת ריבית נוספת בהחלטה הקרובה בתחילת ספטמבר. עם זאת, המשך העלייה במחירי השכירות, השכר והאנרגיה עשוי להוביל את בנק ישראל לפעול בהדרגה.

נתוני סחר החוץ ממשיכים להצביע על התרחבות בפעילות. היצוא התעשייתי ירד ביולי לעומת החודש הקודם, אך נותר גבוה בכ־10% מתחילת השנה ובכ־20% לעומת יולי אשתקד.

מתחילת השנה עלה יבוא מוצרי הצריכה ב־13%, יבוא חומרי הגלם ב־8% ויבוא המכונות והציוד ב־9%. העלייה ביצוא ובעודף השירותים ממשיכה להוות גורם בסיסי התומך בשקל.

בצד הפיסקלי, הגירעון נותר ביולי ברמה של 3.3% מהתוצר, ההכנסות ממסים עלו מתחילת השנה ב־14.5% והוצאות המשרדים גדלו ב־2.9%. מנגד, מדד אמון הצרכנים ירד ביולי למינוס 22 נקודות, לעומת מינוס 17 ביוני, ומצביע על זהירות גוברת בקרב משקי הבית.

ארה״ב

המסחר ביום שישי הסתיים בירידות מתונות: S&P 500 ירד ב־0.17% ל־7,785.76 נקודות, דאו ג׳ונס איבד 0.20% ונאסד״ק ירד ב־0.28%. בסיכום השבוע עלה S&P 500 ב־0.4% ונאסד״ק הוסיף 0.1%, בעוד הדאו ירד ב־0.6%.

מדד המחירים לצרכן עלה ביולי ב־0.1% ומדד הליבה עלה ב־0.2%. אינפלציית הליבה השנתית התמתנה ל־2.5%, קצב העלייה במחירי השירותים ירד ל־3.0% וסעיף הדיור התמתן ל־3.2%. גם מדד מחירי היצרן הצביע על היחלשות בלחצי המחירים.

המכירות הקמעונאיות ירדו ביולי ב־0.6%, כאשר קבוצת הבקרה המשמשת לחישובי הצריכה בתוצר ירדה ב־0.4%, לעומת צפי לעלייה בשיעור זהה.

מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד ל־51 נקודות, בעוד ציפיות האינפלציה לשנה עלו ל־4.3%.

השוק מתמחר הסתברות של כ־32% להעלאת ריבית בספטמבר, ירידה לעומת השבוע הקודם.

השבוע יתפרסמו התחלות ואישורי הבנייה, הייצור התעשייתי, פרוטוקול החלטת הריבית האחרונה ומדדי מנהלי הרכש.

אירופה

מדד STOXX Europe 600 ירד ביום שישי ב־0.21% ל־657.86 נקודות והשלים ירידה שבועית של 0.3%. ה־DAX עלה ב־0.53%, ה־CAC 40 ירד ב־0.16% וה־FTSE 100 איבד 0.21%.

הצמיחה בגוש האירו ברבעון השני אושרה בשיעור של 0.4% לעומת הרבעון הקודם. השבוע יתפרסמו נתוני האינפלציה בגוש האירו ובבריטניה.

אסיה

המסחר ביום שישי הסתיים במגמה מעורבת: ניקיי 225 עלה ב־0.59% ל־68,713.80 נקודות, בעוד האנג סנג ירד ב־1.10% ל־25,116.85 נקודות.

השבוע יתמקד המסחר בנתוני האינפלציה ביפן ובמדדי מנהלי הרכש הראשוניים באזור.

אירועים מרכזיים היום

13:00 — אומדן ראשון לתוצר בישראל ברבעון השני. התחזיות אינן אחידות ונעות סביב צמיחה שנתית של 7%–10%, לאחר התכווצות של 3.8% ברבעון הראשון.

13:00 — מספר המשרות הפנויות בישראל לחודש יולי, נתון נוסף לבחינת מצבו של שוק העבודה.

בשורה התחתונה

השקל פותח את השבוע לאחר התחזקות חדה, שנתמכה בחולשת הדולר בעולם ובנתוני הסחר והתקציב המקומיים.

מנגד, התמתנות האינפלציה בישראל מגדילה את הסיכוי להפחתת ריבית ועשויה לפעול להחלשת השקל.

נתון הצמיחה שיתפרסם היום עשוי להשפיע על ציפיות הריבית ועל המסחר בדולר–שקל, ובהמשך השבוע יעברו המוקדים לפרוטוקול הפד ולנתוני הפעילות בעולם.

הסקירה נועדה למסירת מידע כללי בלבד ואינה מהווה ייעוץ או המלצת השקעה.