מה אומרת תחזית פולימרקט אחרי המדגמים 

שוק ההימורים פולימרקט הגיע לליל הבחירות בישראל עם יתרון ברור לגדי איזנקוט, אך לאחר פרסום המדגמים היתרון הזה הצטמצם משמעותית. דווקא כשהמידע על הצבעת הציבור נעשה מפורט יותר, ההערכה לגבי זהות ראש הממשלה הבא הפכה מהוססת יותר. המשקיעים קיבלו תזכורת לכך שגם מחיר שנקבע בכסף אמיתי אינו פותר את אי הוודאות הפוליטית.

לפי מדגם חדשות 12, שפורסם בליל 27 באוקטובר, גוש נתניהו קיבל 50 מנדטים, גוש השינוי המזוהה עם איזנקוט 52 והמפלגות הערביות 18. בחלוקה הזאת, אף אחד משני הגושים אינו מגיע לבדו ל-61 מנדטים. אלה נתוני מדגם, ולא תוצאות סופיות; גם החלוקה בין הגושים אינה זהה בכל מדגמי הערוצים.

הפער מול הרושם שהתקבל קודם לכן בפולימרקט בולט. לאחר שסיכוייו של איזנקוט הוצגו ברמות של כ-68%, בבדיקת נתוני הפלטפורמה בשעה 00:59 ב-28 באוקטובר עמד המחיר המשתמע על 45.8% לאיזנקוט ו-40.5% לנתניהו. מדובר בפער של 5.3 נקודות אחוז בלבד. המחירים משתנים במהלך המסחר, ולכן זו תמונת מצב למועד הבדיקה, ולא נתון סגירה.

השינוי הזה מלמד שהמשתתפים הפחיתו את הביטחון בתרחיש שבו איזנקוט יעמוד בראש הממשלה הבאה. הוא אינו מלמד לבדו מה יהיה ההסדר הפוליטי שיתגבש. פער קטן בין המועמדים יכול לשקף הערכות שונות וסותרות בקרב הסוחרים, גם בלי שאיש מהם מחזיק במידע חדש על מגעים קואליציוניים.

המדגמים ערערו את הביטחון אך החוזה עדיין לא הוכרע

החוזה המדובר עוסק בשאלה מי יהיה ראש הממשלה לאחר הבחירות. לפי כללי ההכרעה של פולימרקט, נדרשים מינוי רשמי והשבעה לתפקיד; כהונה זמנית או במסגרת ממשלת מעבר אינה מספיקה. לכן החוזה אינו מספק תחזית ישירה למספר המנדטים של כל גוש, וגם יתרון במדגם אינו מכריע אותו.

מכאן נדרש דיוק בביקורת על הפלטפורמה. אפשר לומר שהעדיפות הגדולה שניתנה לאיזנקוט לפני המדגמים נשחקה כשהתבררה תמונת המנדטים. מוקדם יותר לקבוע שהחוזה נכשל בחיזוי זהות ראש הממשלה, משום שהאירוע שעליו מהמרים טרם הוכרע. גם הסתברות של 68% משאירה 32% לאפשרויות אחרות. כדי לבחון את איכות החיזוי של שוק לאורך זמן, צריך לבדוק תחזיות רבות ואת התאמת ההסתברויות לתוצאות בפועל.

ההיסוס לאחר סגירת הקלפיות אינו בהכרח סתירה. מידע חדש יכול להחליש תרחיש שנראה סביר לפניו. במקרה הזה, פרשנות אפשרית היא שהמדגמים המחישו את הקושי להפוך יתרון של גוש השינוי לרוב שיאפשר הקמת ממשלה. תמונה מפורטת יותר של הבחירות יכולה אפוא להגדיל את אי הוודאות לגבי השלב הבא.

פלונטר ואחדות הם תרחישים אפשריים

היעדר רוב עצמאי לשני הגושים מעלה אפשרויות של משא ומתן ממושך, שינוי בהרכב השותפים, ממשלה רחבה או הסדר רוטציה. כל אחת מהן תלויה בהחלטות פוליטיות שעדיין לא התקבלו, ולא רק בחיבור אריתמטי של מנדטים. גם 18 המנדטים של המפלגות הערביות אינם מקשה אחת שאפשר לצרף אוטומטית לאחד המחנות.

האם פולימרקט כבר מזהה ממשלת אחדות עם רוטציה? זו השערה אפשרית, אך אין למחירים המוצגים יכולת לאשר אותה. החוזה על זהות ראש הממשלה אינו מפריד בין הסיכוי לממשלה צרה, לממשלה רחבה או לרוטציה. גם אם יתפתח הסדר רוטציה, זהות מי שייכנס ראשון לתפקיד תהיה מהותית להכרעת החוזה. קרבה בין מחירי שני מועמדים אינה הימור ישיר על כך ששניהם יכהנו.

לפי הסבר הפלטפורמה, ההסתברויות המוצגות נגזרות בדרך כלל מאמצע הפער בין הצעות הקנייה והמכירה; במרווח רחב במיוחד נעשה שימוש במחיר העסקה האחרונה. המחיר משקף אפוא היצע וביקוש של סוחרים. לצד מידע והערכות פוליטיות, תנאי המסחר עשויים להשפיע עליו. אחוז שמופיע על המסך אינו מדידה ישירה של העתיד.

המשמעות למשקיעים לקראת המסחר בתל אביב

אם תמונת המדגם תישמר בספירת הקולות ולא תסתמן דרך ברורה להרכבת ממשלה, הבורסה בתל אביב עשויה לפתוח את המסחר ביום רביעי, 28 באוקטובר, בהיסוס. זו הערכה לקראת הפתיחה: בהיעדר הכרעה, קשה יותר לתמחר את משך המשא ומתן, את הרכב הממשלה ואת המדיניות הכלכלית שתוביל.

עם זאת, היעדר 61 מנדטים לאחד הגושים אינו מחייב ירידות. המשקיעים עשויים לפרש התקדמות לממשלה רחבה באופן חיובי, והתגובה תלויה גם במה שכבר מגולם במחירים, בהתפתחויות הביטחוניות ובמסחר בעולם. יש לעקוב אחר תגובת השקל, איגרות החוב והמניות לצד תוצאות האמת והודעות המפלגות, ולא להסיק מהתנודה בפולימרקט לבדה לאיזה כיוון ינוע השוק.

המסקנה למשקיעים ברורה: קשה לראות בפולימרקט חוזה עתידות. הוא מספק אינדיקציה משתנה להערכות המשתתפים, ויכול לסייע בזיהוי שינוי בציפיות. ליל הבחירות המחיש כמה מהר יתרון גדול יכול להצטמצם כשמגיע מידע חדש. כל עוד אין תוצאה סופית ואין מסלול ברור להקמת ממשלה, גם ההימורים וגם הבורסה נדרשים להתמודד עם אותה אי ודאות.