סקירת השווקים של UBS / תמונה: DreamstimeUBS Global Wealth Management 08/09/2026
כותרות החדשות הכלכליות מצביעות על כך שהעלייה בתשואות איגרות החוב הממשלתיות בעולם נבעה בעיקר מטון ניצי במסר של הפדרל ריזרב, ומדוח התעסוקה בארה"ב לחודש אוגוסט שהיה חזק מהצפוי. מסלול תשואות האג"ח הממשלתיות באירופה מושפע גם הוא מהרקע הכלכלי האזורי, המציג צמיחה תומכת יותר.
בתרחיש הבסיס שלנו, ההשפעות השליליות של העימות באיראן והפרעות האספקה בתחום האנרגיה הנלוות לו יילכו וייחלשו ככל שמצרי הורמוז ייפתחו מחדש בהדרגה. בנוסף, ככל שההרחבה הפיסקלית בגרמניה, הצריכה הפרטית הנתמכת בשיעורי חיסכון גבוהים ושוקי עבודה עמידים יחזקו את הציפייה לצמיחה לקראת סוף השנה ובמהלך 2027, אנו מצפים כי הבנק המרכזי האירופי (ECB) ישמור על נטייה ניצית ויבצע העלאת ריבית נוספת אחת בספטמבר, כדי לבסס את אמינותו במאבק באינפלציה, לפני שיעבור להקלה מוניטרית במהלך 2027.
ואולם, עם התמחור מחדש של ציפיות הריבית הגלובליות, שנמצא בעיצומו, אנו סבורים כי הטיעון ההשקעתי לקיבוע תשואות גבוהות באג"ח ממשלתיות (וכך גם היתרון של אג"ח ממשלתיות לטווח קצר עד בינוני על פני מזומן) - נחלש. לפיכך, אנו מאמינים כי כעת זהו זמן מתאים עבור משקיעים המתבססים על תיק ההשקעות שלהם לייצור הכנסות, לחפש דרכים לגוון את מקורות התשואה שלהם:
גישות מגוונות באפיק החוב (Fixed Income).
גישות הכנסה מרובות-נכסים (Multi-asset income).
אסטרטגיות מובנות (Structured strategies).
מארק האפלה, מנהל ההשקעות הראשי (CIO) של UBS Global Wealth Management, מציין:
"בעוד שהטיעון לטובת אפיקי חוב לטווח קצר ובינוני אל מול מזומן הפך לפחות משכנע, אנו עדיין סבורים כי לאיגרות חוב איכותיות יש תפקיד חשוב כגורם מגוון ומייצב בתיק ההשקעות לצד נכסי סיכון (במיוחד בתרחישי צמיחה שליליים). לצד זאת, משקיעים שבעבר התבססו אך ורק על אג"ח איכותיות ליצירת תשואה עקבית, יידרשו להרחיב את מנעד ההשקעות שלהם במהלך תקופה הצפויה להתאפיין בתנודתיות מוגברת בתשואות האג"ח, התלויה בנתונים כלכליים שוטפים".
