אנטולי זיימן מחלקת מסחר בבורסה לני״ע 05/08/2026

BCA Research:

1. מעבר למבט אופטימי (Bullish): חברת המחקר BCA Research ממליצה ללקוחותיה להיכנס לפוזיציית קנייה (Long) על זהב, בטענה שגל המכירות האחרון מגיע לסיומו ושהקשיים בטווח הקצר מתפוגגים.

2. התאוששות לאחר ירידה: לאחר שהגיע לשיא כל הזמנים ב-29 בינואר, מחיר הזהב צנח ב-26% ואיבד מחינו בעיני האנליסטים משלא סיפק הגנה בזמן שוק האינפלציה של מלחמת איראן. ב-BCA מאמינים כי החלק הגרוע ביותר של הירידות כבר מאחורינו.

3. ריביות ריאליות מול אינפלציה: ב-BCA מציינים כי הדימוי של הזהב ככלי הגנה מובהק מפני אינפלציה הוא מוגזם, וטוענים שריביות ריאליות הן המניע המרכזי האמיתי שלו — והלחץ המירבי מצד הריביות הריאליות כבר חלף.

4. הדולר הופך לרוח גבית: הדולר האמריקאי צפוי להשתנות ממכשול מרכזי עבור הזהב לגורם תומך בהמשך הדרך.

5. תמיכה מבנית ורצפת מחיר: בעוד שרכישות של בנקים מרכזיים — שזנקו בשלהי 2022 — משמשות כעת כרצפת מחיר בלבד ולא כמנוע צמיחה אקטיבי, המתיחות הגיאופוליטית הרחבה יותר וגוון רזרבות הבנקים המרכזיים ימשיכו לספק תמיכה מבנית לזהב.

GS Commodities Desk:

סין לא ממצמצת. בגולדמן מאמינים כי ייצוא הזהב החזק מבריטניה לסין משקף במידה רבה רכישות מתמשכות מצד הבנק המרכזי, בעוד שהזינוק בייבוא הפרטי מדגיש כי הביקוש המבני לזהב נותר איתן ויציב למרות טלטלות המאקרו האחרונות.

הביקוש הפיזי נותר חזק, אך הפוזיציות הספקולטיביות טרם הדביקו את הקצב. הפוזיציות בבורסת החוזים העתידיים של שנגחאי (SHFE) נמצאות כ-1% בלבד מעל השפל שלהן.

יועצי המסחר בסחורות (CTAs) נותרו בפוזיציית שורט על הזהב. אם הפריצה תצבור תנופה, רכישות שיטתיות (אלגוריתמיות) עשויות להוסיף קמירות (Convexity) משמעותית כלפי מעלה למהלך.

הזהב פורץ מעל מגמת הירידה שנמשכה מאז שיאי כל הזמנים. המתכת מציגה את נר המעקב השורי (Bullish Candle) החזק ביותר זה שבועות, ובוחנת את הממוצע הנע ל-50 יום לראשונה זה חודשים. סגירה ברמה זו, בעדיפות מעל $4,200, עשויה להצית שורט סקוויז משמעותי הרבה יותר.

הזהב מגיב סוף סוף לגלישה האחרונה בערכו של הדולר. בפעם האחרונה שמדד הדולר (DXY) נסחר ברמות הללו, הזהב היה יקר יותר בכ-$200.