יוסי מנשה, אלטשולר שחם: "הפתעה כלפי מטה במדד אוגוסט תחזק את הסיכוי להקלה נוספת בריבית" 

יוסי מנשה, מייסד ומנכ"ל משותף אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס:

"היום השוק המקומי יקבל אינדיקציה חשובה לגבי המשך תוואי הריבית בישראל. מדד אוגוסט צפוי לעלות בכ-0.8%, אבל מעבר לנתון הכולל יהיה חשוב לראות מה קורה בסעיפי הדיור והשירותים ועד כמה העלייה במחירי היבוא כבר מתגלגלת למחירים המקומיים. נתון גבוה מהתחזיות עשוי לצמצם את מרחב הפעולה של בנק ישראל להפחתות נוספות, בעוד הפתעה כלפי מטה תחזק את ההערכה שסביבת האינפלציה עדיין מאפשרת הקלה נוספת בהמשך.

בארה"ב, העלאת ריבית של 0.25% מחר כבר מתומחרת כמעט במלואה, ולכן השאלה החשובה יותר היא מה הפד יאותת לגבי הצעדים הבאים. תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים כבר חצתה את רמת 5%, ומחיר הנפט נותר מעל 100 דולר לחבית, כך שהפד ממשיך להתמודד עם לחצי מחירים גם כשהשווקים מנסים להבין כמה זמן עוד יימשך תהליך ההידוק.

השיבושים בתשתיות האנרגיה בסעודיה מוסיפים כעת לחץ נוסף למחירי הנפט ומחדדים את הרגישות של השווקים לסיכון האינפלציוני. כל עוד מחירי האנרגיה והתשואות נותרים ברמות גבוהות, תנאי המימון צפויים להישאר הדוקים וכל נתון אינפלציה או שינוי במסר של הבנקים המרכזיים עשוי לקבל משקל משמעותי יותר בתמחור השווקים."

---

הדולר מתחזק לקראת החלטת הפד, במקביל לעליית תשואת האג״ח האמריקאית לעשר שנים מעל 5%. מחירי הנפט מוסיפים לעלות בעקבות שיבושים בתשתיות האנרגיה בסעודיה. בישראל, מוקד היום הוא מדד המחירים לצרכן לאוגוסט שיתפרסם הערב.

נתונים מרכזיים הבוקר 

מט״ח

דולר–שקל: 3.0446

אירו–שקל: 3.5139

אירו–דולר: 1.1537

DXY: ‏99.55 נקודות

סחורות ואג״ח

זהב ספוט: כ־4,287 דולר לאונקיה, ירידה של כ־0.25%

Brent, החוזה הקרוב: 106.93 דולר לחבית, עלייה של כ־1.2%

WTI, החוזה הקרוב: 102.65 דולר לחבית, עלייה של כ־1.3%

תשואת אג״ח ארה״ב לעשר שנים: כ־5.01% בסיום יום שני 

ישראל 

המסחר בתל אביב ננעל ביום שני במגמה מעורבת: מדד ת״א־35 עלה ב־0.14% ל־4,227.56 נקודות, ת״א־90 ירד ב־0.03% ל־3,827.05 נקודות ומדד ת״א בנקים־5 התחזק ב־1.21% ל־9,344.53 נקודות.

מדד המחירים לצרכן לאוגוסט יתפרסם הערב בשעה 18:30. תחזיות הכלכלנים מתכנסות לעלייה חודשית של כ־0.8%, המושפעת במידה רבה מגורמים עונתיים. מעבר לנתון הכללי, חשוב יהיה לבחון את סעיפי הדיור והשירותים ואת מידת ההתגלגלות של מחירי היבוא למחירים המקומיים. 

נתון גבוה מהתחזיות עשוי לצמצם את מרחב הפעולה להמשך הפחתות ריבית, בעוד הפתעה כלפי מטה תחזק את ההערכה שסביבת האינפלציה המקומית נותרה מתונה. תגובת השקל תהיה תלויה גם בהחלטת הפד ובפער התשואות מול ארה״ב. 

ארה״ב 

וול סטריט ננעלה ביום שני בירידות: מדד S&P 500 ירד ב־0.48% ל־7,619.94 נקודות, דאו ג׳ונס איבד 0.29% וננעל ברמה של 52,421.17 נקודות, ונאסד״ק ירד ב־0.56% ל־26,186.41 נקודות. מדד השבבים נפל ב־5.9%, על רקע חששות מהאטה בקצב פיתוח הבינה המלאכותית ובהשקעות הנלוות. 

הפד פותח היום את ישיבתו בת היומיים. השוק מגלם הסתברות של כ־93% להעלאת ריבית של 0.25% מחר. מאחר שהמהלך מתומחר כמעט במלואו, מוקד התגובה בדולר, באג״ח ובמניות יהיה המסר לגבי המשך תוואי הריבית. 

אינפלציית הליבה באוגוסט עלתה ב־0.3% בחודש, מעט מעל התחזיות, ומחירי שירותי הליבה ללא דיור עלו בכ־0.5%. הנתונים מחזקים את ההצדקה להעלאה קרובה, אך אינם מבטיחים רצף ממושך של העלאות. המשך המדיניות יהיה תלוי בעיקר במחירי האנרגיה, בפעילות הכלכלית ובמידת ההתבססות של לחצי המחירים בשירותים.

אירופה 

מדד STOXX 600 ירד ביום שני ב־0.50% ל־635.99 נקודות. מניות הטכנולוגיה נחלשו ב־2.1%, בעוד עליית הנפט והתשואות הגבירה את החשש משילוב של אינפלציה גבוהה יותר והאטה בפעילות. תשואת אג״ח ממשלת גרמניה לעשר שנים הגיעה לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2009. 

אסיה 

המסחר באסיה מתנהל במגמה מעורבת: ניקיי עולה בכ־0.2% וקוספי יורד בכ־0.3%. חלק ממניות הטכנולוגיה מתאוששות לאחר הירידות החדות של יום שני, אך הנפט היקר וההמתנה להחלטות הריבית בארה״ב וביפן ממשיכים להגביל את הסנטימנט. 

גיאופוליטיקה והמזרח התיכון

צינור הנפט מזרח–מערב בסעודיה נותר מושבת לאחר הפגיעה בתשתית. הצינור משמש חלופה מרכזית להובלת נפט שלא דרך מצר הורמוז, ולכן השבתה ממושכת עלולה להגדיל את הסיכון לאספקה ולהוצאות ההובלה. 

במקביל, דחיית השיחות שתוכננו בין איראן למדינות המפרץ מפחיתה את הסיכוי להקלה מיידית במתיחות. המשך השיבושים עשוי לתמוך בנפט ובדולר דרך עלייה בציפיות האינפלציה ובביקוש לנכסי מקלט. בדולר–שקל, השפעה זו עשויה להתווסף לפרמיית הסיכון המקומית, אך אינה מבטיחה תנועה חד־כיוונית. 

אירועים מרכזיים היום 

15:30 – מדד הייצור של מדינת ניו יורק; אינדיקציה ראשונה לפעילות התעשייה בספטמבר

18:30 – מדד המחירים לצרכן בישראל לחודש אוגוסט

במהלך היום – פתיחת ישיבת הריבית בת היומיים של הפד

במהלך היום – מעקב אחר פעילות צינור הנפט הסעודי ונתיבי השיט במפרץ ובים האדום 

בשורה התחתונה 

מדד המחירים בישראל יקבע הערב אם סביבת האינפלציה המקומית נותרה מתונה מספיק כדי להשאיר מקום להפחתות ריבית נוספות. במקביל, העלאת ריבית בארה״ב מתומחרת כמעט במלואה, ולכן המסר לגבי הצעדים הבאים יהיה משמעותי יותר מעצם ההחלטה. דולר–שקל יישאר רגיש למדד המקומי, לתשואות האמריקאיות ולהתפתחויות בשוק האנרגיה.

 

הבהרה ודיסקליימר 

החברה, אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס בע״מ, ח.פ. 515552636, בעלת רישיון מספר 56881 למתן שירות בנכס פיננסי – מורחב, מרשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, וכן בעלת רישיון למתן שירותי תשלום. החברה ו/או מי מטעמה אינם בעלי רישיון כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ״ה–1995. 

כל המחירים, השערים והמדדים המופיעים בסקירה הם אינדיקטיביים, נועדו למטרות מידע בלבד ואינם מהווים התחייבות לביצוע עסקה במחיר כלשהו. 

אין להסתמך על המידע הכלול בסקירה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי, ובכלל זה ייעוץ מס. הסקירה מבוססת על מידע שפורסם במרחב הציבורי וכן על הערכות, אומדנים ומידע פומבי אחר, העשויים להתברר כחסרים, בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים. עורך הסקירה לא בדק באופן עצמאי את מהימנות המידע ואינו אחראי לשלמותו, לדיוקו או לנכונותו. 

הסקירה היא חומר מסייע ואינפורמטיבי בלבד ואין לראות בה מידע שלם וממצה, ייעוץ, הצעה, שידול או הזמנה לרכוש או למכור ניירות ערך, מכשירים או נכסים פיננסיים. אין לקבל על בסיסה בלבד החלטת השקעה או לבצע פעולה כלשהי, ואין בה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של כל אדם, לרבות ייעוץ מס מתאים. אין באמור התחייבות להשאת תשואה כלשהי. 

עורך הסקירה מעניק מגוון שירותים בתחום השירותים הפיננסיים, לרבות בנכסים פיננסיים, במטבעות ובנגזריהם, ועשוי לקבל תגמול בגין שירותיו. הסקירה היא רכושו של עורך הסקירה ואין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או לפרסם אותה או חלקים ממנה ללא רשותו המפורשת מראש ובכתב. ט.ל.ח.